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            銀行理財規模為何逆勢攀升?

            發布時間:2019-05-13 23:00

            作者:記者周軒千

              2018年,國內資管產品市場規模收縮,但銀行理財規模占比再創新高。相較于其他類資管機構,即將“出世”的銀行理財子公司有一定的比較優勢,若再提升投研能力,無疑將更加具有競爭力。
              “新老”產品陷入轉型膠著期
              中信證券日前發布報告指出,2018年國內金融產品(資管產品)市場規模小幅收縮,年末合計121.62萬億元,較2017年末下降2.65萬億元,首次出現總量規模的負增長。此前,國內金融產品市場規模在2012年至2015年連續保持40%至50%的年增速,2016年和2017年增速分別放緩至25%至30%和5%至10%。
              從存量結構看,2018年末,銀行理財、信托、公募/子公司專戶、券商/期貨資管、保險、私募、公募的資產管理規模分別為32萬億元、22.70萬億元、19.07萬億元、13.48萬億元、16.41萬億元、12.71萬億元和13.03萬億元。從占比看,銀行理財再次創出新高,達26%;信托的占比降至19%。
              銀保監會披露的數據顯示,2018年12月末,非保本理財規模約22.04萬億元,較6月末增加1.16萬億元;保本理財規模約10萬億元,較上年同期增加2.63萬億元。華寶證券的楊宇等分析師指出,在去年7月20日《關于進一步明確規范金融就資產管理業務指導意見有關事項的通知》、《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》和《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法(征求意見稿)》出臺后,銀行理財市場業務停滯的狀態有所緩解,規模逐漸企穩,下半年也未出現大幅下跌的情形,甚至還有所回升。“從發行情況看,老產品如保本理財以及預期收益型產品的發行數量在去年三季度逐月下滑,但在四季度卻有所回升;凈值型產品的發行數量仍然保持上升態勢。”楊宇等人表示,“理財整改步伐放緩,部分銀行老產品的規模還在增加,整個理財業務陷入轉型膠著期。”
              權益類資產配置空間大
              中信證券報告指出,在資管新規下,不同機構的同類產品監管要求將趨于一致,但從目前各類機構的對比來看,銀行理財子公司存在一定的競爭優勢:“一是從業務范圍看,銀行理財子公司同時具有公募和私募業務范圍,降低了公募產品的銷售門檻;二是從投資范圍看,銀行理財子公司的產品可以直接投資股票,也可以投資非標債權、不超過理財產品凈資產的35%。此外,私募理財產品的合作機構、公募理財產品的投資顧問,可以為符合條件的外部管理人,也為權益類理財產品的初期運作提供了較好基礎。”
              該報告指出,銀行理財產品的權益資產配置空間較大。“從當前銀行理財資金的配置結構看,截至2018年末,權益類資產配置比例不足10%、公募基金配置比例不足3%;未來伴隨產品的凈值化轉型,能夠滿足風險收益要求的底層固收類資產相對優先,對權益類資產,尤其是具備絕對收益率特征的權益資產配置需求預計將有所提升。”
              “考慮到銀行理財產品投資者大多風險偏好較低,且受到維持機構聲譽以及市場份額等因素的約束,未來如何實現凈值的相對穩定,是理財產品設計和布局的重點。結合銀行自身的稟賦優勢,預計未來新凈值型理財將以固收類產品為主,能力較強的銀行也可以在權益類、混合策略類等產品線上積極布局,形成更為完善的產品條線。”楊宇等分析師指出,“在權益投資方面,從短期看,銀行想要彌補在該領域投研能力的短板是比較困難的,可以考慮借力外部機構,與基金、券商等資管機構進行合作,初期可以FOF形式入市,既能滿足投資者較低的風險偏好,也可以逐漸彌補投研短板。”
              5月5日,工行發布國內第一個股票和債券資產輪動策略基準指數——“工銀量化股債輪動策略指數”。據悉,該指數是由工行與中信證券合作開發的可投資指數,以長期投資為理念,可幫助投資者把握股票和債券相對價值,進行大類資產配置。
              “目前,在境內資產管理市場上,最主要的可投資資產有兩大類,即債券和股票。A股市場存在較大波動,對于非專業的投資人來說,如果選擇不合適的入場時點,甚至可能造成負收益,較難獲得穩健收益。債券市場亦是如此。因此,如何配置好債券、股票這兩大類資產,如何獲得穩健的長期回報,將成為理財子公司首要考慮的問題。”國家金融與發展實驗室財富管理研究中心指出。

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